现在在1-2月仅姑苏华苏（13万吨）、广西华谊（40万吨）、宁波镇洋（30万吨）发布有检修方案（PVC 企业正常状况下不会提早太久发布检修方案），以及前期长时刻泊车的企业。从职业特性来看，一季度处于职业开工旺季，叠加氯碱-PVC一体化仍有必定赢利的状况下，估计短期PVC全体开工负荷坚持偏高运转，到1月9日，PVC职业周度开工为79.01%（环比+0.62%）。

  从库存上看，近期贱价阶段性成交好转，但当时库存肯定量仍旧高位（卓创计算，1.9号华东华南库房库存在38.81万吨，扩大后样本库存为74.49万吨），现在下流制品企业终端订单缺乏，软制品虽尚可，但硬质品商场处于需求冷季。新年期间职业将季节性累库，依照8天新年假日算，PVC职业日产值将在6.5万吨左右，此期间下流根本放假，PVC库存量或将添加52万吨，若假日后下流康复开工较晚，实践累库量或将更多。

  全体看高库存仍旧是PVC最大的弱实际，限制着其价格体现，别的每年3月份将会集刊出注册仓单，从现在的PVC注册仓单量来看，到1.9注册仓单量仍有9.3万手，折合46.5万吨左右，这其间部分货源或在3月份将会集流入商场，给商场带来许多压力，1月跟着基差逐渐走强，部分仓单渐渐的开端提早流入商场。

  从终端地产数据看，1-11月竣工累计同比下滑26.2%，新开工同比下滑23%，出售面积累计同比下滑14.3%，其间上一年四季度成交同比改进，首要在于9月底方针影响力度较强叠加传统出售旺季。一般竣工端决议PVC当下需求，新开工决议未来需求预期，2024 年竣工端存量项目估计将坚持减缩。现在地产方针首要会集于“控增量、降存量、提质量”，若未来出售端未能传导至新开工端，PVC 需求预期难以改进。近两年新开工的继续走弱，将影响到未来两年的竣工端，后续地产链对PVC需求仍有走弱或许，达观状况下在2025年四季度竣工同比边沿改进。

  从内需看，2024年四季度虽有方针影响，但“金九银十”并未有很显着体现，其间硬质品如管材型材等仍旧遭到地产的连累；部分软制品订单比方薄膜、地板膜虽有改进，但这部分需求占比有限，此外因为全球经济景气量下降，铺地制品出口较往年同期下降。短期来看，管材企业交给订单为准，出产以销定产；型材企业受房地产低迷、塑钢代替影响及气候影响，北方开工下移。1月新年假日接近影响，管型材开工将面对回落，新年期间下流开工将进入年内最低水平。

  从外需看，国内需求虽然体现欠安，近几年PVC出口关于价格起到必定底部支撑效果，2024年PVC出口商场阶段性的受印度 BIS 认证方针的扰动以海运费大起伏动摇的影响，但仍旧坚持了增加态势，2024年1-11月出口算计238.49万吨，同比添加13.5%。11-12月接单状况好于10月，并且12月部分企业存在出口单交给速度加速的状况，估计12月PVC出口量略高于11月，此外12月底跟着BIS认证延期，1月出口接单预期坚持较好，2025年一季度估计国内价格上的优势仍存，出口将坚持。

  全体看，2024年四季度开端虽然微观方针加码，但能否修正PVC商场决心有待调查，此外地产等方针落到微观工业还需时刻，PVC弱实际的局势或许短期难有实质性改进。当时处于方针空档期，3月的两会方针预期或需求至年后才会有所反响，虽当时贱价导致下流存在必定投机需求，但跟着新年假日到来，需求仍有走弱预期，根本面驱动缺乏。

  虽然近两年PVC单产品连续亏本状况，但在烧碱赢利支撑下，氯碱企业归纳小幅盈余，2024年内上游PVC并未呈现很显着自动减产，烧碱企业也坚持高开工运转。一季度氯碱职业检修方案有限，PVC 质料电石供需均难有大的改动，价格重心变化或有限， PVC单产品亏本起伏则需重视后续PVC价格体现。本年上半年氧化铝需求预期下，烧碱价格尚存必定支撑，赢利预期尚可，短期烧碱赢利弥补 PVC 亏本将连续存在。

  关于 PVC 而言，本年仍旧是弱实际与方针预期的博弈，本钱更多起到底部支撑效果而非估值抬升效果。现在PVC估值不高，后续若有微观方针驱动下会呈现必定反弹修正，仅仅职业根本面仍旧体现弱势，难以构成趋势性做多的时机。

  从种类相关性来，烧碱赢利弥补是PVC职业未呈现自动减产的原因，当时若烧碱体现强势，则PVC本钱支撑效果将削弱，供给端则难以呈现减产，而在当时冷季水平下，需求预期走弱，在供强需弱预期下，PVC价格难有体现。后续需继续重视烧碱价格趋势，若未来烧碱价格下行则PVC或许边沿改进，反之烧碱连续强势下，PVC则或许继续探底。

  从供给视点看，一季度开工旺季，产值将连续高位，此外当时库存肯定量偏高后续有累库预期，全体供给端较为富余。从需求视点看，PVC 仍旧遭到终端地产影响，虽然上一年9月底以来地产利好方针连续出台，但传导至微观工业仍需时刻，并且新年前后需求将进入冷季，PVC国内需求存有走弱预期，出口端虽然体现尚可但支撑力度有限。从赢利端看，氧化铝对烧碱支撑仍较强，烧碱利赢利将弥补PVC，氯碱归纳尚有小幅盈余空间下 PVC或难以呈现十分显着减产。

  从战略视点看，PVC高库存始终将限制着价格体现，近两年每一轮方针预期以及微观产品气氛改进会带来PVC盘面阶段性反弹，而但当产品心情走弱后，盘面又再度下行。短期来看，微观方针相对安静，年后或才买卖两会预期，当时供给高位而需求存走弱预期，虽贱价成交阶段性改进以及盘面空头减仓，但难以改动根本面弱势，新年前盘面重心仍有小幅下移或许。中期来看虽然4-5月PVC职业进入会集检修季，但在肯定库存高位下，少数利多要素难以构成继续驱动，关于05合约而言，PVC仍旧是面对压力。